蹉跎记。

有一天晚上，我们在宾馆游泳池里吃水果。那天是z的生日，不太会游泳的z，要男孩们和她一起玩“漂黄瓜”的游戏。狡猾的y，脚丫偷偷踩了两下水，立刻就漂出去好远。

F先生打来电话说：我爱你，就像蚂蚁爱芒果树。我一口气吃了俩芒果，第二天嗓子就劈了。

ailments start to haunt the throat, the nose, the lung and all other parts they find on me, on our way into the winter.

fingers dumb and ears hurt. like we were in a real sea.

finally till we reach the most silent place, i might have lost my voice.

i had lunch with the boss of CJSC. the guy was mute like a stone, 40 years or so. wouldn't say a word that is not necessary.

like their reputation says, he is real steay.

my boss regret for not ordering a wine.

but the man looks so daring and resolute; i guess a wine would not do much help.

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it is getting real cold.

i bought a pile of summer dresses on the net. Mr. F was going crazy.

we r going to an island, while snow about to descend in this city.

like we were birds.

以下三件东西挽救了我干得好似千年僵尸的脸：

DHC卸妆油。

卡尼尔全天候啥啥保湿精华。

丹堤番茄面膜。

统共一百六十九块九毛。

谁说便宜没好货啊~

this morning, our big boss suddenly found himself interested in hearing about our proposal.

we initially planned to submit it to the meeting of executive on Wed, and had reported to him about the schedule.

but dear captain simply need it NOW. 

"i've given u more than a week." he said.

"yesir!" my boss answered, and passed the ball to me.

this morning's meeting was allocated for other 5 proposals, so i got only 15 minutes to move the judgers.

for me, it was a disaster already to make an unprepared presentation...

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this morning recalled a time when i tried hard to make my tongue catch up with my mind.

i was at school then.

can't say it was all in vain; but until now i cannot reach the point i set for myself.

maybe it's not too late yet.

为了折腾这个我都竟然没有去扣。结果是半天写出来个引子。

我焦虑了。 

 

1、            创投就是好，全国都要搞。

根据中国中小企业协会统计数据，截至2008年底，我国中小企业达９７０万户，创造的ＧＤＰ占总额的６０％以上，税收占全社会税收总额的一半，提供了全社会８０％以上的工作岗位。中小企业、非公经济已成为我国经济增长和社会稳定的重要力量。

而当前，许多制约中小企业发展的因素仍无法化解。中小企业创业初期通常缺少实物资产和能够反映其未来现金流的财务数据，却需要大量启动资本；而目前国内企业最主要的两大融资渠道——银行贷款和公开上市，都只能将实物资产和体现为财务数据的盈利能力折现，无法将高新技术等无形资产资本化。即使企业能够获得贷款或具备上市资格，也往往要支付基准利率上浮30%以上的高额利息，或巨额保荐费用加上少则1-2年、多则3年以上的等待成本，从而大大加重了创业期间的负担。

近年来，为减轻中小企业负担，国家已出台一系列优惠政策，建立起一套支持中小企业发展的金融机制；与此同时，随着国内资本市场的逐步开放，创业投资作为一种能够弥补信贷市场和股票市场缺位的直接融资方式，也日益发展起来。创业投资是对处于初创或未成熟时期的中小企业进行的股权投资，其目标不是将已经存在的资产变现，而是为了在可预计的未来取得潜在的高额回报，因此其投资的对象是那些不具备上市资格，但却具有高成长性的企业。由于创投资本是一种高风险、流动性低的权益资本，能够覆盖信贷市场和公开市场无法覆盖的中小创业企业，同时也要求高于上述市场的高额风险溢价。-> 举例子。

 

2、            陕西尤其要搞。

2009年初，经国务院同意，发改委、财政部、商务部联合发布《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》。据该意见内容，创业投资引导基金由政府设立并按市场化方式运作，不直接投资于企业，而是投资于以创业企业为投资对象的创投公司，通过扶持创投公司发展，引导社会资金进入创投领域。意见发布后，全国多个省市先后出台了省级创业投资引导基金运作细则。

2009年2月，陕西省率先设立了规模为10亿元的省级创业投资引导基金，首期到位2亿元，其中省发改委安排0.5亿元，省财政厅安排1.5亿元，后续资金将逐年到位。该创投引导基金有三大亮点：一是通过投资创投企业，吸引省内外资本在陕设立创投企业，以政府资金撬动社会资本进入创投业；二是原则上对创投企业只参股，不控股，也不参与管理，引导创投企业按市场机制筛选、投资和管理项目，充分发挥创投企业的专业化、市场化运作手段；三是根据《陕西省创业投资引导基金管理暂行办法》，对历史信用记录良好的企业，可采取提供融资担保方式，支持其债权融资。直接融资与间接融资形成良性互动，营造适宜中小企业发展的投融资环境。

2009年7月，陕西省创投引导基金与上海众合创业投资管理有限公司签署了合作协议，双方将组建一个新的创投公司：陕西联盛创业投资有限公司，投资目标规模不低于1.5亿元。此外，德同资本管理有限公司和上海复兴创富投资管理有限公司也与引导基金就在陕合作设立创投基金进行了沟通，均达成了合作意向。这标志着创投引导基金已进入实质运作阶段。

 

3、            不搞就要出问题鸟。

我公司成立的宗旨是通过分散担保机构和金融机构风险，引导信贷资金向中小企业倾斜，缓解中小企业融资难的局面。目前，我们通过再担保支持中小企业间接融资，通过创投支持中小企业直接融资，逐步摸索出一条发展之道。但公司的特殊性质限制了投资业务的开展。

如，根据财政部2009年6月19日出台的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将股份有限公司部分国有股转由社保基金会持有，则若我公司投资持股的企业上市，我公司需按照上述规定将所持有的部分股份转增社保基金。

此外，据媒体报道，正在酝酿当中的全国融资性担保公司监管方案里，融资性担保公司的投资将可能会被限于国债、金融债券及国家重点企业债券等固定收益金融产品以及因担保履约所形成的股权投资（即被动投资）；同时，此类担保公司或将不能再做委托贷款投资，投资业务的总额也将被限制在实收资本的30%以内。一旦投资业务被收紧，我公司的盈利能力将受到较大影响。

另外，根据国家税务总局2009年4月30日发布的《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》，合格创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业满2年以上，按照创业投资企业对中小高新技术企业投资额的70%，在股权持有满2年的当年抵扣该创业投资企业的应纳税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。而我公司虽从事创业投资，却不属于创业投资企业，无法享有上述优惠政策。

鉴于上述原因，为化解国有独资再担保公司开展股权投资的种种限制，同时响应和利用国家当前支持创投业发展的优惠政策及举措，可考虑将创投业务及其资产从我公司剥离出来，重组为一家专业创投公司，以实现资源优化配置。

在运作中，可联合一家民营中小高科技企业，以享受中小高科技企业的税收优惠，并规避国有股转增社保基金的政策风险。

该公司成立后，作为我公司的控股子公司，以种子基金-重点扶植-创业板退出为运作机制，在全面把握陕西省各行各业中小企业情况的同时与公开市场对接，实现投资项目的变现；同时充分利用和发挥母公司再担保的优势资源，为中小企业创业提供贷款担保、财政贴息等全方位融资解决方案，力争打造我省中小企业融资服务品牌。

 

一、        组建方案

Ø    股权结构

 

Ø    组织结构

Ø    经营目标

公司将致力于全面、深入掌握陕西省各行业中小企业的发展情况，挖掘优质的企业资源，并推动其在创业板上市融资，为股东实现投资项目的高额回报；同时以创投和再担保联动，输出公司为中小企业提供全方位解决方案的理念，打造陕西省中小企业融资服务品牌。

Ø    商业模式

1、组建模式

cc高科技有限公司注册资本xxx万元，为bb公司的全资子公司。bb公司的股权结构为：A持股a%，B持股b%，C持股c%。按照国家中小高科技企业认定标准，属于从事高新技术服务的民营中小企业，按照xxxx的规定，享有xxxx的政策优惠。

我公司、杨凌、上海、陕西省创业投资引导基金联合，向cc高科技有限公司注资x亿元，获得其95%的股权。控股成功后，将该公司作为载体，以享受上述作为中小高科技企业的税收优惠，并将其重新注册登记为“xxxx”，经营范围包括股权投资和有价证券投资。其股权结构变更为：

我公司出资xxx万元（其中，短期投资xxx万元，现金xxx万元），为其控股股东；

杨凌出资x万元，为第二大股东；

按照《陕西省创投引导基金管理办法》，引导基金以现金x万元参股10%，不干预公司的日常经营管理；

上海出资xxx万元，作为公司日后设立私募基金时，与省外LP对接的渠道；

bb公司出资xxx万元，作为非国有股权，可规避国有上市股份转增社保基金的政策风险。

my boss asked me 2 write a proposal about starting up a venture capital firm. it was designed to be the platform for funds utilization of our company.

last week the boss of my boss asked me to predict the secondary market in weekly report, as if i was not human.

maybe only i know how ordinary i am in this realm. not below, i am simply ON average.

i am not born for this. is the most even judgement i can make.

it's not the matter of confidence. god knows how badly confident i am in myself. i just know about myself: i am seeking only 4 a living in this place, no glory, no wealth. and the only one thing that hold me on is: curiosity.

and then, when it is exhausted i will buy freedom for myself.

like i've made a reasonable plan for my life huh?

back to reality-- o my, it'll all be a challenge. i got to try my best, and never give up.

早上八点飙到单位写作业竟然不能上网。  

好在东拉西扯总算是编完了。

 

关于减持xxx计划的建议

 

我公司于7月13日以单位净值x元买入xxx计划xxx份。由新股网下申购带来的股票一、二级市场差价是该理财产品净值上涨的主要动力，也是公司买入该产品的主要目标。近期，我们根据该投资目标，结合当前宏观经济和股市动态，对产品表现进行了测算和评估：

一、静态分析

截至10月16日，产品单位净值1.0532元，较7月13日买入净值上涨1.14%；公司持有产品x份，折算获利x万元，咨询费收入x万元，共计x万元，年化收益率6.29%。

产品持有的各类证券市值共计1.59亿元，其中新股27支，市值2514.73万元，占15.78%；债券17支，市值8045.74万元，占50.48%。产品净值浮盈642.04万元，其中新股浮盈607.68万元，占94.65%；债券浮盈87.56万元，占13.64%。

经分析，该产品的配置中，债券仓位最高，且多为期限长、利率高的品种，符合其稳健型偏债产品的投资定位；而仅占市值15.78%的新股拉动了94.65%的净值上涨，与公司投资预期基本吻合。

 

二、动态测算

截至10月16日，公司持有该产品3个月，期间单位净值变化曲线如下所示：

经测算，产品持有满3个月后，为保证5%以上的年化收益率，其单位平均净值必须保持在1.0613以上。而自8月以来，其净值基本在1.045-1.055区间内浮动。由于该产品收益率浮动区间较为稳定，且与持有期限不存在线性关系，因此在无重大利好的形势下，宜作短期持有。

 

三、当前宏观经济和股票市场简要分析

1、经济基本面:

目前全球经济有了复苏的苗头,例如近日澳洲加息，为避免经济刺激政策延宕过久酿成新的泡沫而率先采取退出策略。国内经济增长情况也在稳定向好，物价走势、出口形势和就业情况还不很乐观，但消费、投资等情况已开始好转。

总体看来，我国经济刺激政策力度将有所减弱，但经济仍处平稳上升通道中。

2、消息面：

10月10日，国家外管局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，将单家QFII投资额度上限上调至10亿美元，将养老基金、保险基金、开放式基金等中长期QFII机构的本金锁定期缩短至3个月。在美元贬值、资本流入新兴市场的大背景下，外管局此举有助于为A股市场吸引更多资金。

同时，工商银行、中国银行、建设银行分别于10月11日发布公告称，三行均于10月9日收到股东汇金公司通知，汇金公司将于近日增持三行A股股份，并拟在未来12个月内继续在二级市场增持三行股份。汇金公司作为金融维稳的国家机器，此举具有政策导向性，有助于拉动投资者信心，维护资本市场稳定。

3、资金面：

（1）流动性增速整体放缓

为避免经济复苏过程中过度刺激政策造成的虚拟经济泡沫，加之通胀预期的存在，国家经济刺激政策力度将逐步减弱，信贷增速放缓，从而造成A股市场资金面整体趋紧。

（2）限售股存在减持冲动

2009年是各类限售股解禁集中的年份，全年解禁量达6852亿股，占解禁总量的45%；而10月是年内最大的解禁高峰期，解禁量达3191亿股。经分析，10月重点限售个股中，工商银行、中国石化两只超大盘股占比达92%，其中，工商银行限售股为国资委控制下的首发股东限售股份,中国石化限售股为中石化集团持有的股权分置限售股份,到二级市场减持的可能性较小。同时，10月将有1951股小非进入解禁序列，经过前一轮下跌后，若市场冲高，小非减持的冲动将会加剧，但由于其占比极小，对市场造成的冲击有限。

同时，10月也是新一轮IPO网下申购解禁的集中月份。由于当前市场普遍认为新股估值偏高，而创业板IPO和上市公司再融资仍在不断进行，解禁后机构大规模赎回导致A股市场短期资金分流的可能性较大。

（3）年内无大盘股上市

A股市场对场外资金的吸引力将相应降低。

4、上市公司盈利能力

近日上市公司陆续公布三季报。10月12日，S深物业A公布的三季报显示，其三季度净利润同比增长658%，这不仅得益于上半年深圳地产的回暖，也显示出经济复苏的效果在上市公司开始显现。

四季度市场将从依靠流动性推动市场上升过渡到依靠实体经济和上市公司基本面推动市场上升，股票价格将进一步向价值回归。

 

四、结论

1、由于上述利好利空的交织存在，10月底至11月A股市场不确定性增强，预计将呈现短期震荡而长期企稳的态势，从而使产品净值出现波动。

2、年内再无大盘股上市，仅由小盘股驱动的新股申购盈利规模将大幅缩小，因此通过持有该产品获取股票一、二级市场差价的优势将被削弱。

3、根据上述分析，基于公司投资的稳健性原则，为对冲市场震荡带来的净值下跌风险和赎回后股市冲高的风险，建议公司于11月2日（注：创业板开闸后的第一个交易日）对该产品进行一笔赎回操作，赎回份额为x份。

4、产品赎回后，待市场方向进一步明确，可进行再次买入或全额赎回。

5、经与券商积极协调，本产品的赎回和买入不产生任何手续费支出。

 

 

   投资管理部  小苜蓿           

二〇〇九年十月十九日          

 

在这样的连绵阴雨天气里只有你的声音让我安心。

对你别无所求，惟愿你对我永远保留这样的声音。

这是不是就叫做“爱”吖？

三日下午，我们动身去安康。爸爸的老爷车在反复试炼过我们处变不惊的本领后，终于在所有人准备放弃的一刻排除了故障。我们带着水、干粮、肉、巧克力、两副纸牌和一颗绝处逢生的心，由曲江驶入高速公路。我们经过了一些新建的购物区和步行街，所到之处热闹非凡，就像百科全书上那些静止的庆典一样缤纷而虚幻（以醒目的黑体字标明的节日名称缀以一列蝇头小楷，在字母表中认领了一个属于自己的位置）。秦岭山脉，蓊蓊郁郁，连绵不绝。我们保持九十码时速，并一路咒骂着那些不要命的渭南车主，堪称节日安全行车标兵。“他们不会超车；”A说，“——他们只会撞车！”“可那就是他们超车的方式啊。”。。甚至有几辆警车超过了我们，可他们竟然没有停下车来给我们颁发流动红旗，这真令人失望。啊突然下班了回家再说。